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鎳、鋅領跌有色,其實只是“補課”?
2022年7月15日      分享到: 新浪微博 騰訊微博 更多

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因各品種屬性及基本面情況不同,有色板塊內部各品種走勢仍有所分化。孫偉東認為,周四鋅、鎳跌幅相對較大,主要還是補跌因素。


對于鎳,光大期貨有色研究總監展大鵬介紹,從基本面來看,不銹鋼7月排產計劃環比繼續降低,嚴重低于去年同期水平,從下游需求反推用鎳量,意味著鎳需求將繼續下滑,供應偏剛性的情況下,鎳或繼續表現為小幅供大于求。這里的鎳過剩可能更多表現為鎳生鐵,而非電解鎳板,鎳板仍比較緊張。“不過,從不銹鋼社會庫存來看已處在持續去庫階段,且已回落至近年來正常水平,這或意味著以目前的不銹鋼產量較難滿足目前需求,實際排產存在提升預期,但目前市場最缺乏的就是信心。”


另外,展大鵬提醒,鎳元素逐漸過剩,但更多體現在鎳鐵價格的偏弱及鎳豆升水的回落,尚未在庫存上得以體現,內外去庫態勢不改,給行情帶來較大不確定性。他認為,短期宏觀引導下表現或繼續偏弱,但目前價位下追空空間有限,建議觀望為上。


對于近兩日價格明顯回調的鋅,孫偉東認為其基本面近期并無顯著變化。據他介紹,受限于原料供應偏緊以及利潤收窄,國內冶煉廠產量持續不及市場預期。而價格回落驅動下游補庫需求釋放,疊加前期出口窗口開啟,部分鋅錠陸續出口也加速了國內庫存的去化節奏。


同時,海外低庫存的問題依舊沒有得到有效解決,全球顯性庫存繼續去化。“在近期的宏觀利空沖擊下,鋅價表現相對更弱,我們認為可能一定程度上是通過補跌的方式來修復銅鋅比價。”孫偉東提到,中期而言,在市場充分消化宏觀利空后,價格將重新回歸基本面邏輯。當前全球鋅礦產能擴張周期已臨近尾聲,疫情等外生擾動因素頻發進一步使得鋅礦供應不及預期,原料偏緊及能源價格高波動都會對冶煉端開工率構成約束。


需求方面,孫偉東表示,盡管經濟下行周期內工業品需求整體承壓,但鋅的強基建屬性將使其受益于逆周期調控發力。綜合而言,他認為年內鋅供應壓力有限,同時需求端仍有基建值得期待,基本面在有色金屬中較為健康,可在跨品種套利中作為多頭配置。


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