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基本面“不給力,銅、鋁仍“困于”宏觀?
2022年7月15日      分享到: 新浪微博 騰訊微博 更多

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在有色金屬板塊中,相對而言,銅鋁跌勢較為流暢。陳曉波解釋,銅因金融屬性較強,疊加當前基本面供增需弱的格局未能提供有力支撐,仍主要跟隨宏觀形勢,在海外加息及經濟衰退預期下,仍不樂觀。


對于銅,展大鵬認為,美國通脹超預期本身對銅價起到利多推動作用,但通脹超預期下也會迎來更加激進的貨幣政策,經濟衰退預期也會如影隨從,從這方面來講中期也不宜樂觀。同期,國內方面疫情仍是重要考量,近期的房地產債務問題也引起市場重視,情緒持續偏謹慎,關注政策面的應對。從產業情況來看,展大鵬表示,目前市場缺乏信心,出現供增需弱的預期。“市場擔憂價格再度快速下跌,因此無論是采購還是下游開工情況均不是特別理想,另外銅價快速下跌,再生銅企業受到影響較大,預計或放緩供給。”


綜合來看,7月底美聯儲議息會議,國內疫情驟然加緊下均給市場較大壓力,無論國內還是國外在充分計提利空性的影響,此時的基本面在宏觀引導下反成了行情助推器,銅價或在目前價位低位震蕩度過這個階段。不過,何為絕對低位較難用基本面衡量,建議下游企業按照當前利潤情況擇機進行采購或買入套保保住銅跌價帶來的利潤。


鋁價最近表現同樣較為疲軟,價格跌破萬八關口。陳曉波認為,鋁價下跌除了宏觀利空作用外,也受到基本面弱預期的影響。“雖然近期鋁價回落對下游采購有所刺激,庫存仍維持去化,但終端需求起色不明顯,市場開始交易供需轉弱預期,目前鋁價已經回落至成本線。”陳曉波表示,若電解鋁廠虧損未能引發增產放緩或減產,基本面將繼續處于現實向弱預期兌現階段,鋁價仍將不斷試探成本支撐,直至減產發生帶來新的供需支撐觸發基本面利多驅動。


孫偉東則認為,遠期的供應壓力較大是鋁表現疲弱的重要因素。同時地產占鋁下游消費比例較高也使得近期的斷供事件影響到遠期鋁消費預期。他也提到,目前國內鋁價已經跌破行業平均成本,以完成成本計行業已經出現大面積虧損。“在這種情況下,新增產能和復產產能的投產意愿明顯下降,據我們了解已經有部分企業考慮延遲投產節奏,這在一定程度上部分緩解了遠期供應的壓力。”他介紹,但由于下半年電解鋁投產數量較大,因此可能需要更低的價格以及更長的持續時間才能真正解決供應端的壓力。因此,他認為,中期電解鋁價格或仍有下行空間。


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